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报告摘要

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本周汽车板块跑输大盘

本周A股中信汽车一级行业（-2.1%）跑输沪深300（+1.9%），在30个中信一级行业中排名第25位。

零售端7月前两周同环比稳健增长，新能源渗透率接近50%

1）乘联会：7/1-7/14国内乘用车零售销量同比+3%/环比+6%至57.8万辆，新能源乘用车零售销量同比+27%/环比+6%至28.6万辆（新能源渗透率约49.5%）。7/1-7/14国内乘用车批发销量同比-23%/环比-15%至44.9万辆，新能源乘用车批发销量同比+10%/环比-13%至25.1万辆（新能源渗透率约55.9%）。2）交强险：7/8-7/14乘用车销量35.69万辆，日均销量5.1万辆。新能源乘用车销量18.53万辆，日均销量2.6万辆（新能源车渗透率51.9%）。

三中全会提及发展新质生产力，汽车智能化主题再迎催化

7/15-18中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议在京举行，全会提出要健全因地制宜发展新质生产力体制机制、以及健全提升产业链供应链韧性和安全水平制度。我们认为，1）智能网联新能源汽车为代表的战略性新兴产业是新质生产力的重要载体（今年政府工作报告已明确提出要巩固扩大智能网联新能源汽车产业领先优势），随高阶自动驾驶、机器人等智能化技术+政策持续兑现/推进，行业属性延伸/参与结构更多元化，汽车板块（尤其汽车零部件）有望受益；2）无人驾驶等汽车智能化技术是加快形成新质生产力的重要驱动力，预计我国将采取单车智能+车路云一体化并进的技术方案，地方政府或与龙头车企合作共同推动无人驾驶商业化落地（当前各省市发放的无人驾驶的牌照具有地方区域性特点）、主机厂或为最终受益方；3）自主研发生产汽车芯片和关键零部件为提升汽车产业链韧性的关键，看好国产化替代背景下掌握核心零件自研能力的主机厂及头部零部件企业。

聚焦利好政策驱动下的汽车智能化主线

鉴于当前以旧换新政策的拉动效应尚未充分显现，1）推荐各细分赛道大白马龙头标的。2）建议关注估值回落的优质零部件标的。3）预计主题性事件仍有望持续发酵，聚焦智能化催化带动的产业链主题性投资机会，特斯拉7/24二季度业绩会有望公布FSD新增选装率搭载情况、以及Robotaxi/机器人最新进展。

风险提示：全球贸易摩擦与政策波动风险；销量爬坡与增速不及预期；市场竞争加剧+降价幅度超预期；全球化布局不及预期；智能化推进不及预期。

发布日期：2024-07-21

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